回购是股票目前唯一的立足点吗?

2017年美国通过减税方案后，股票回购以创纪录的速度增长，2019年似乎也不例外。这种“方便”和“易于使用”的工具，最大限度地提高公司的市场估值，尤其受到科技公司的青睐。最近的一个例子是微软，它宣布回购高达400亿美元的股份。受此利好消息提振，微软股价上涨2.8%。

据美国银行估计，累计回购股票的年增幅为20%，4周均值甚至更高，达到了2018年的创纪录水平。尽管关税局势紧张、外贸减少、工资增长疲弱以及经济回报率放缓导致收入下降，但这种动态仍然强劲。

随着回购的增加，公司内部人士的股票清算额也在增加，他们的薪酬通常包括股票。非常奇怪的是，在公司管理者们对回购性质的众多解释中，人们对这个原因避而不谈。据Small Insider报道，2019年内部人士出售股票量可能达到19年来最高水平：

自2009年以来，最活跃的股票买家是非金融企业，而其余买家要么减少了投资，要么略有增加(家庭)：

一个更严重、但不那么明显的问题是，企业利用金融杠杆为回购融资，美联储的信贷宽松政策慷慨地鼓励了这种做法。美联储官员Robert Kaplan引用了以下数据： 2019年初，BBB债券 (最低投资级别) 交易量从2008年的8亿美元增至2.7万亿美元。美国企业平均债务比例从2008年的40%跃升至2018年的60%。所有这一切都伴随着债券条款的放松。

资本投资额、并购支出的平均增速均有所放缓，这使得将借款支出渠道——确切地说，是回购——隔离开来成为可能。