每日市场展望，2025年6月18日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

由于担心中东紧张局势加剧可能导致美国加大介入力度，原油价格仍接近五个月高点。在美联储宣布货币政策之前，亚洲股市表现不一。尽管本周早些时候市场普遍抛售的势头有所缓解，但总体市场情绪依然低迷。MSCI 除日本外亚太地区最全面的股票指数下跌了 0.3%。西德克萨斯中质原油价格在周二达到近五个月最高点后一度上涨 1.1%，此前美国总统唐纳德·特朗普呼吁伊朗无条件投降，并警告可能对伊朗领导人发动袭击。香港股市下跌，而日本股市则在纽约标准普尔 500 指数下跌 0.8% 后上涨。美国国债在亚洲小幅下跌，但仍保留了周二的大部分涨幅，受地缘政治不确定性以及美国零售、住房和工业活动数据令人失望的影响。彭博美元指数在美国交易时段创下一个月最大涨幅后保持稳定，但冲突表明，美元在特定情况下仍然具有一定的避风港地位，尤其是当冲突被认为会增加扰乱全球石油供应的可能性，以及将交易员的注意力从美国特定风险上转移开时。据报道，特朗普在华盛顿与其国家安全团队会面，讨论日益恶化的中东局势，这加剧了人们对美国可能很快会参与以色列对伊朗军事行动的猜测，油价在过去一周上涨了约 10%。与以色列独自完成的任务相比，美国的军备被认为对于更彻底地摧毁伊朗核计划至关重要。英国国家统计局 (ONS) 今早宣布，英国 5 月份消费者物价指数 (CPI) 通胀率同比上涨 3.4%。这比 4 月份略有下降 0.1 个百分点，但仍超出市场预期 0.1 个百分点。这一数字与英国央行 (BoE) 在其 5 月份货币政策报告中概述的预测完全一致。关键服务业也反映了这一趋势，其年增长率从之前的 5.4% 降至 4.7%。毫无疑问，关于车辆消费税的调整和机票价格的波动将会引发讨论。这些因素导致运输行业成为 4 月至 5 月年增长率变化的最大拖累因素，贡献了 35 个基点。然而，食品价格 (+11 个基点) 和家具价格 (+7 个基点) 做出了积极贡献。食品通胀率为 4.2%，目前超过了英国央行预期的 3.5%。尽管如此，通常被用作可靠指标的联合国世界粮食价格指数表明未来食品通胀率可能会下降。英国货币政策委员会（MPC）今日召开6月会议，预计将忽略市场关注的有关道路税和机票价格波动的大部分噪音。因此，如果明天公布的投票结果或会议纪要显示出任何更为宽松的迹象，那么支撑其政策的很可能是上周疲软的就业数据，而非委员会预测的通胀数据。

预计联邦公开市场委员会（FOMC）将于周三维持联邦基金利率在4.5%的水平，但由于当前的不确定性，此次会议意义重大。在最新发布的《经济预测摘要》中，预测中值显示，今年预计将降息两次，而非一次，尽管差异不大。这发生在解放日之前，当时政策制定者认为任何关税影响都将是短暂的。现在，主要问题是，近期关税的上调（最初上调，随后下调，但仍然居高不下）是否需要采取更为谨慎的政策，或者之前的假设是否成立。特朗普最近对“协议”的关注或许支持更为均衡的策略。然而，宏观经济数据也显示出转变。值得注意的是，通胀数据持续低于预期，但由于关税效应尚未完全显现，这可能尚未产生显著影响。然而，这种情况有利于评估潜在通胀的基准。信心和经济活动指标表现疲软，至关重要的是，劳动力市场数据显示出持续下滑的迹象。通常情况下，通胀下降和需求疲软会加剧鲍威尔的担忧，但这是否足以促使整个委员会采取更为鸽派的立场仍不确定。然而，即使预测中值保持不变，市场也可能将失业预期上升、经济增长放缓和中期通胀保持稳定的趋势解读为这种转变的强烈迹象。

隔夜头条

  • 美联储料维持利率不变，因经济增长放缓且通胀持续

  • 美国将放宽限制银行国债交易的资本规则

  • 空客与达索的争端威胁欧洲战斗机项目

  • 劳斯莱斯敦促英国支持新型喷气发动机

  • 亚马逊称人工智能将导致企业岗位减少

  • 麦肯锡：全球客户正在重新考虑在美国的投资机会

  • Sam Altman：Meta 向 OpenAI 员工提供 1 亿美元奖金

  • 特朗普突然退出，七国集团领导人难以团结一致

  • 特朗普要求伊朗“无条件投降”

  • 美国驻耶路撒冷大使馆因冲突关闭三天

  • 意大利外长梅洛尼在七国集团峰会上敦促加沙停火

  • 以伊冲突升级，油价上涨

  • 中国抨击美国计划更换巴拿马华为塔

  • 日本出口下降 1.7%同比下降，创8个月以来最大降幅

  • 尽管加密货币腐败问题令人担忧，参议院仍通过了“天才法案”

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1400 (660M), 1.1450-60 (2.4BLN), 1.1500 (4BLN), 1.1525 (1BLN)

  • 1.1600-05 (1.6BLN), 1.1645-50 (1.4BLN)

  • USD/CHF: 0.8100 (400M), 0.8165-70 (522M), 0.8200 (375M)

  • EUR/GBP: 0.8575 (534M)

  • EUR/SEK: 10.7950 (440M), 11.15 (408M). EUR/NOK: 11.60 (362M)

  • GBP/USD: 1.3400 (180M), 1.3500 (231M), 1.3550 (582M), 1.3575 (357M)

  • AUD/USD: 0.6450 (210M), 0.6470 (273M), 0.6550 (240M)

  • AUD/NZD: 1.0780 (200M), 1.0800 (200M), 1.0835 (340M)

  • USD/CAD: 1.3600 (1.8BLN), 1.3700 (532M)

  • USD/JPY: 143.00 (692M), 144.00 (844M), 145.00 (397M)

  • 145.50 (391M), 145.90-146.00 (753M)

  • EUR/JPY: 166.70 (225M), 167.00 (445M)

截至6月13日当周CFTC持仓情况

  • 投机者已减持芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸22,628份合约，至79,745份。

  • 他们还减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）国债期货净空头头寸24,696份合约，至203,747份。

  • 投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸18,845份合约，至724,101份。

  • 同样，芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸也增加了74,384份合约，至2,470,920份。

  • 芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头仓位增加36,591份合约，现为1,180,516份合约。

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位增加了10,532份合约，至825,013份。

  • 股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了31,419份合约，现为316,744份合约。

  • 日元净多头仓位为144,595份合约。

  • 欧元净多头仓位为93,025份合约。

  • 英镑净多头仓位为51,634份合约。

  • 瑞士法郎净空头仓位为-21,268份合约。

  • 比特币净空头仓位为-2,009份合约

技术与交易观点

标普500 枢轴点位 5900

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5900 目标价位 6100

  • 低于 5800 目标价位 5650

欧元/美元枢轴点位 1.12

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.11 目标价位 1.19

  • 低于 1.11 目标价位 1.0950

英镑/美元枢轴点位 1.34

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.34 目标价位 1.38

  • 低于 1.3350 目标价位 1.32

美元/日元枢轴点位 147

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 147.10 目标价位148.26

  • 低于146.53，目标价位139

XAUUSD枢轴点位3365

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于3410，目标价位3600

  • 低于3240，目标价位3000

BTCUSD枢轴点位10.5万

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于10.5万，目标价位11.8万

  • 低于10.3万，目标价位10万