SP500伦敦交易更新 2026年1月21日

每周和每日水平

***报价 ES1！现金等值 500 美元，减去差价。***

周线多空区域：6900/6890

周线区间：阻力位 7047，支撑位 6903

2月OPEX跨式期权：6726/7154

3月QOPEX跨式期权：6466/7203

2026年12月OPEX跨式期权：5889/7779

标普500指数综合伽玛翻转点附近区域位于6940。虽然上涨伽玛效应显著，但自上周的垂直波动以来已有所缓和。该指数仍有更大的上涨空间。根据最新分析（周五盘后交易），陡峭的支撑位在 7030 附近形成。

周线 VWAP 看涨 6969

月线 VWAP 看涨 6850

周线结构 – 单次交易周期向下 – 待定

月线结构 – 单次交易周期向上 – 6775

日线 VWAP 看跌 6920

日线结构 – 单次交易周期向下 – 6904

日线多空区域 6970/80

日线波动范围：支撑位 6899，支撑位 6776

2σ 支撑位 6952，支撑位 6723

VIX 多空区域 17.7

看跌/看涨期权比率 1.6

交易与目标 

做空，目标位在日线熊市区域 6850 > 日线区间支撑位

做多，目标位在日线区间支撑位 6820

做多，目标位在周线牛熊市区域 6920 > 2σ 水平

（我倾向于在纽约现金交易时段的最后阶段，尤其是在 2σ 水平测试中，因为 90% 的情况下，市场会在这些水平之上或之下收盘）

高盛交易台观点——“避险”

标普500指数收盘下跌206个基点，报6797点，待售资金为9亿美元。纳斯达克100指数下跌212个基点，报24988点；R2K指数下跌121个基点，报2645点；道琼斯工业平均指数下跌176个基点，报48489点。美国所有股票交易所的总成交量为206亿股，超过了年初至今的日均成交量181.7亿股。VIX指数上涨663个基点，至20.09点；WTI原油价格小幅上涨30个基点，至每桶59.53美元；美国10年期国债收益率上涨7个基点，至4.29%；黄金价格上涨192个基点，至每盎司4760美元；美元指数下跌82个基点，至98.58点；比特币价格下跌366个基点，至每盎司89543美元。

市场避险情绪主要受两大因素驱动：1）利率上调；2）特朗普的关税威胁，其中前者影响更大。日本首相高市早苗提议削减食品税，但缺乏明确的资金来源，导致日本国债隔夜遭到抛售。与此同时，特朗普总统提议自2月1日起对来自八个欧洲国家（德国、法国、英国、荷兰、丹麦、挪威、瑞典和芬兰）的进口商品加征10%的关税，如果未能就其格陵兰岛购买计划达成协议（该计划的实施仍存在不确定性），关税可能在6月1日前升至25%。

结论（李·科珀史密斯）：这并非结构性宏观经济问题，而是由仓位调整引发的冲击，并受到全球收益率上升的放大。虽然关税相关的GDP损失确实存在，但影响甚微，通胀影响也较为温和，政策倾向依然宽松。由于日本不再是全球久期的锚定国，市场正在降低风险。 GIR指出，美国10年期国债收益率在一个月内出现2个标准差的波动（今日约为50个基点），历史上通常与股市回调同时发生。该水平较12月底的低点下跌了约4.6%。

我们交易大厅的活跃度评级为6分（满分10分）。交易大厅的卖盘净额为-369个基点，而30天平均值为-95个基点。资产管理公司净卖出30亿美元，而对冲基金保持平衡。所有板块均出现普遍抛售，其中科技板块的空头头寸最大。软件板块的抛售依然突出，上周的剩余卖单仍在持续。工业板块则继续保持净买入。我们的高级交易团队还报告称，上周信息技术板块出现大量抛售，主要由空头推动，其中软件板块是净卖出最多的子板块（过去5个交易日中有4个交易日为净卖出）。美国软件股的总净敞口和多空比率均在本周结束时创下历史新低。

盘后财报：NFLX 下跌 5%，UAL 上涨 1%。

宏观经济驱动的交易今日占据主导地位，ETF 交易活跃度显著提升，占总成交量的 37%，而历史平均水平约为 28%。罗素 2000 指数连续第 12 个交易日跑赢标普 500 指数，这是自 2008 年以来首次出现这种情况。我们的宏观交易部门持续看到市场对小盘股的强劲需求。持仓深度下降超过 60%，跌至两个月来的最低水平。本周是预计的静默期最后一周。上周，我们看到首批公司结束了静默期，金融板块率先发布了财报。通常情况下，公司会在发布财报后的 1-2 天内结束静默期。

衍生品：标普500指数（SPX）和纳斯达克100指数（NDX）今日下跌约2%，上周偏斜度加剧，提高了波动率在抛售期间表现的门槛。尽管今日出现抛售，但偏斜度买盘的波动幅度大于波动率的波动幅度。值得注意的是，即使多头头寸被平仓，IWM的表现也优于纳斯达克100指数（QQQ）。IWM今年的表现尚未逊于标普500指数，交易团队仍然更看好罗素200指数（RUT）的波动率，而非标普500指数或纳斯达克100指数的波动率。资金流向方面，我们观察到，随着对冲头寸的平仓，波动率和Theta期权的卖盘出现。目前，市场关注的焦点转向明日VIX指数到期日及其前一小时，特朗普计划在达沃斯发表讲话。明日跨式期权定价为84个基点（感谢Gail Hafif提供的信息）。

《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）：今日未作出裁决。虽然法院理论上可以在2月20日之前几天发布意见，但目前尚未有任何相关安排。这一延误对欧盟的关税威胁产生了影响，因为普遍观点认为，法院审理的时间越长，就越不可能裁定关税无效（感谢高盛首席美国政治经济学家 Alec Phillips 的观点）。